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- Lee Jae-Myung, del Partido Democrático, es el nuevo presidente de Corea del Sur.
- Las perspectivas de reforma de su partido podrían mejorar la gobernanza empresarial.
- En otras noticias, el Banco Central Europeo recorta su tipo de interés de referencia.
Los votantes de Corea del Sur acudieron esta semana a las urnas para elegir nuevo presidente. El resultado, que dio la victoria a Lee Jae-myung, del Partido Demócrata, marca un importante punto de inflexión en el país tras meses de caos político desencadenado por la ley marcial y la destitución del ex presidente Yoon Suk-yeol.
La Bolsa coreana (Kospi), favorecida por la noticia, subió un 4,2% y cerró la semana por encima de los 2.800 puntos.1
Kunjal Gala, Gestor de Cartera de Mercados Emergentes Globales de Federated Hermes Limited, señala que, con el Partido Demócrata en posesión de una sólida mayoría parlamentaria, Lee tiene ahora el camino despejado para impulsar reformas radicales destinadas a restablecer la estabilidad, revitalizar la economía y reafirmar la posición de Corea del Sur a escala mundial. Esto podría incluir audaces reformas del gobierno corporativo, frenar la influencia de los conglomerados familiares y mejorar la protección laboral.
“Un hito es la propuesta de revisión de la ley mercantil, que ampliaría los deberes fiduciarios de los administradores hacia todos los accionistas, fomentaría el voto colectivo e impondría la cancelación de las acciones propias», afirma Gala. «Estas medidas pretenden reforzar los derechos de los accionistas minoritarios, mejorar la transparencia y abordar el antiguo problema de la mala praxis empresarial, todos ellos pasos clave para aumentar la confianza del mercado.”
El KOSPI: un camino lleno de baches para las acciones
Jonathan Pines, Director de Asia ex-Japón de Federated Hermes Limited, está de acuerdo en que el resultado de las elecciones podría ayudar a resolver el problema del «Descuento de Corea»2 pero señala que la dirección posterior del mercado dependerá de las reformas concretas que se apliquen.
“La prometida introducción de un deber fiduciario eliminará esa pequeña parte del “Descuento de Corea” asociada a algunas de las conductas más graves de los consejos de administración, como obligar a las minorías a vender acciones a los accionistas mayoritarios a bajo precio en términos de “reestructuración” o permitir a los accionistas mayoritarios vender activos personales a las empresas que controlan a precios inflados», afirma. «Además, el cambio de cultura empresarial (ya en marcha) seguirá favoreciendo a los accionistas minoritarios en el pequeño número de empresas que ya están predispuestas a mejorar la gobernanza”
Una ley de deber fiduciario podría evitar el mal gobierno, pero no puede hacer mucho para imponer el buen gobierno.
Pines, que ha planteado en repetidas ocasiones la cuestión del gobierno corporativo en Corea del Sur (aquí, aquí, aquí and aquí), señala que incluso con la llegada de un requisito de deber fiduciario más estricto, seguirán existiendo desafíos, en particular los altos niveles de concentración accionarial.
“El 90% de las empresas coreanas están controladas por familias [de fundadores/propietarios]», afirma. «Una ley de deber fiduciario podría prevenir el mal gobierno, pero no puede hacer mucho para imponer el buen gobierno.”
¿Un punto de inflexión para el BCE?
El 5 de junio, el Banco Central Europeo (BCE) señaló que se acercaba al final de su ciclo de recortes de tipos, recortando su tipo de referencia en un cuarto de punto, hasta el 2%.
John Sidawi, gestor sénior de carteras de renta fija de Federated Hermes, cree que el lenguaje utilizado por la presidenta del BCE, Christine Lagarde, al hablar de la bajada de tipos representa un punto de inflexión para la política del Banco.
«Hasta ahora, el mensaje del BCE “reunión a reunión” implicaba que el BCE buscaba pruebas para seguir recortando los tipos. Ahora, el mismo lenguaje de “reunión a reunión” sugiere que están buscando pruebas para detener los recortes.
«También es la primera vez que Lagarde dice que los tipos están “en una buena posición”. Es un matiz sutil, pero pocas veces la comunicación ha sido tan celebratoria de la política monetaria y creemos que hay potencial para convertirla en algo mucho más significativo. Estamos al final, o muy cerca del final, del ciclo de ocho bajadas de tipos consecutivas».
Mitch Reznick, Group Head of Fixed Income – London, Federated Hermes Limited, señala que el recorte de tipos del BCE fue bien anticipado y que los inversores esperan ahora hasta julio y más allá el siguiente capítulo de la política monetaria del banco central.
«Sin declarar la victoria, la tendencia a la baja de las tasas de inflación augura una postura más neutral del BCE en los próximos meses», afirma. «Los factores clave que influirán en un cambio de esta opinión serán probablemente los cambios en los precios de la energía, la evolución del empleo y el resultado de las turbulencias arancelarias en Estados Unidos.”
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1 Fuente: Bloomberg a 6 de junio de 2025.
2 El «descuento coreano» se refiere al hecho de que el KOSPI cotiza con un descuento respecto a sus homólogos regionales, a aproximadamente 9 veces el precio de beneficios futuros y 0,9 veces el precio contable (un descuento significativo respecto a su media a largo plazo de 20 años de 1,25 veces). Fuente: Bloomberg a 5 de junio de 2025.
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