Handelsfinanzierung
Potenzial für den Zugang zu unkorreliertem Alpha bei begrenzter Abhängigkeit von traditionellen Renditetreibern.
Gründe für ein Investment
Überblick

Handelsfinanzierung ist im Wesentlichen ein Teilbereich des Kreditmarktes. Es handelt sich dabei um relativ kurzfristige Kredite, die zur Finanzierung des physischen Warenflusses dienen, wobei diese Waren als primäre Sicherheit für den Kredit dienen.
Warum Handelsfinanzierung?
Handelsfinanzierungen können Anlegern die Möglichkeit bieten, unkorreliertes Alpha zu generieren, ohne sich auf traditionelle Renditefaktoren verlassen zu müssen.
Kurzfristige Kredite zur Erleichterung physischer grenzüberschreitender Transaktionen können die unterschiedlichen Bedürfnisse von Exporteuren und Importeuren in Einklang bringen.
Handelsfinanzierungen spielen eine entscheidende Rolle bei der Überwindung von Engpässen in globalen Lieferketten und bei der Sicherstellung eines kontinuierlichen Flusses wichtiger Rohstoffe.
Anlagephilosophie
Die Trade-Finance-Strategie von Federated Hermes bietet Anlegern das Potenzial einer unkorrelierten Renditequelle mit geringer Volatilität und hoher inflationsangepasster Rendite. Handelsfinanzierung ist eine Anlageklasse, die besondere Erfahrung erfordert, einschließlich intensiver rechtlicher und operativer Due-Diligence-Prüfungen, eines tiefgreifenden Verständnisses der Risiken und ihrer Minderung sowie Beziehungen zu den weltweit größten Banken. Wir sind davon überzeugt, dass ein diversifizierter Pool von Handelstransaktionen angesichts der weltweit steigenden Nachfrage nach Handelstransaktionen das von den Anlegern gewünschte „reine Alpha“ liefern wird.
Anlageprozess
Handelsfinanzierung bezieht sich auf Kredite, die zur Finanzierung einer bestimmten Handelstransaktion gewährt werden. Die Kredite sind durch die finanzierten Waren besichert und werden aus dem Erlös der Transaktion zurückgezahlt. Die Kreditzinsen schwanken mit einem Aufschlag auf einen kurzfristigen Index, so dass eine Anpassung an die Inflation möglich ist, und die Kreditgeber bauen risikomindernde Maßnahmen in die Transaktionen ein, um das Verlustrisiko zu verringern.
Die Strategie verfolgt einen äußerst selektiven Anlageprozess und investiert in erster Linie in strukturierte Transaktionen, die das attraktivste risikobereinigte Renditeprofil bieten. Das Portfolio umfasst eine Reihe von Kreditstrukturen, darunter Lieferkettenfinanzierungen, Handelskredite, Unternehmenskredite und Projektfinanzierungen.
Geschäfte werden in der Regel über globale Banken, spezialisierte Versicherungsgesellschaften oder Händler vermittelt. Die anfängliche Due-Diligence-Prüfung von Federated Hermes umfasst eine Analyse auf der Grundlage der folgenden Anlagekriterien: Art der Finanzierungsstruktur, Reputation des Arrangeurs, Stärke des Kreditnehmers/Garanten, Preisgestaltung, Risiken und Übereinstimmung mit den Anlagerichtlinien und dem aktuellen Portfolio.
Ein erstes Screening-Dokument wird erstellt und an die Mitglieder des Anlagenausschusses von Federated Hermes Trade Finance weitergeleitet; das Interesse an einem weiteren Vorgehen wird geprüft.
Wenn die Entscheidung für ein weiteres Vorgehen gefallen ist, wird eine detaillierte Due-Diligence-Prüfung auf der Grundlage von fünf quantitativen und drei qualitativen Faktoren durchgeführt:
Quantitative Faktoren
Kreditgeber: Bewertung der Qualität und der Erfolgsbilanz des Kreditgebers, Definition der Rolle des Kreditgebers bei der Transaktion und der Beziehung des Kreditgebers zum Kreditnehmer
Kreditnehmer: Gründliche Überprüfung des Kreditnehmers, einschließlich, aber nicht beschränkt auf Kreditanalyse, Anteilseigner, Marktposition, Zugang zu den Kapitalmärkten und Qualität der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Land: Kreditwürdigkeit eines Landes, historische Behandlung der Handelsströme, Bedeutung des Sektors für dieses Land und Währungskonvertibilität
Branche: Bewertet nach: Strategische Priorität, kritische Importe, Deviseneinnahmen, makroökonomische Sektorthemen sowie Liquidität und steuerliche/zollrechtliche Fragen
Risikobegrenzung: Das vorgeschlagene Geschäft wird auch nach folgenden Kriterien bewertet: Produktion, Betriebsabläufe und Zahlungen sowie Rohstoff-, Preis-, Umwelt-, Länder- und rechtliche/Dokumentationsaspekte
Qualitative Faktoren
Die Struktur und die Preisgestaltung des Geschäfts werden unter Berücksichtigung des Renditeziels des Portfolios, der Konzentration und der Laufzeit genau analysiert.
Geschäftsstruktur: Laufzeit, tilgungsfreie Zeit, Tilgungsplan, Bedingungen der Inanspruchnahme und Finanzierungsstruktur
Preisgestaltung: Relativer Wert der Spreads gegenüber dem Markt, Risiko-Wert-Verhältnis und Renditeprognosen
Portfolio: Laufzeit, Renditeziel und Konzentration des Trade-Finance-Portfolios: Die Konzentrationsanalyse umfasst Region, Land, Sektor und Schuldnerstruktur.

Team

Kazaur Rahman
Portfolio Manager, Senior Investment Analyst

Maarten Offeringa
Sr. Investment Analyst/PM

Chris McGinley
Head of Trade Finance Team

Ihab Salib
Senior Portfolio Manager, Head of International Fixed Income Group, Federated Hermes
Produktinformationen
Aktuelle Wertentwicklung und wichtige Informationen – einschließlich Kurse, Factsheets, wesentliche Fakten, Kennziffern und Bewertungen
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