Asia ex-Japan Equity

Motivos para invertir

Relación calidad-precio

Para nosotros, los precios son un factor determinante y nos centramos en la compra de acciones con precios atractivos en relación con el valor en todo el espectro de la calidad.

«Contrarian»

Nos atraen las acciones que están infravaloradas temporalmente.

Compensación asimétrica

Buscamos oportunidades en las que obtendremos más beneficios si acertamos que pérdidas si nos equivocamos.

Integración de criterios ASG

Incorporamos los criterios ASG y el diálogo activo en nuestro proceso de inversión, y para ello contamos con los recursos de EOS at Federated Hermes, nuestro equipo líder en stewardship.

Enlaces rápidos

Overview

Buscamos un perfil de rentabilidad asimétrico y prestamos especial atención al riesgo de caída en términos absolutos

Jonathan Pines, CFA

Portfolio Manager, Asia ex-Japan

¿Por qué Asia ex-Japan Equity?

Sesgo de valor

Estilo contrario

Compensación asimétrica

Buscamos empresas con precios atractivos en relación con el valor. Tenemos un sesgo de valor, pero invertimos tanto en los segmentos del mercado tradicionalmente definidos como de «valor» como en los de «crecimiento», ya que las empresas de calidad con múltiplos más elevados también pueden representar un buen valor y pueden verse infravaloradas. La cartera muestra múltiplos precio-beneficio y precio-valor contable significativamente más bajos, y una rentabilidad por dividendo superior a la del índice.

Somos inversores contrarios. A menudo los valores que compramos tienen un precio atractivo porque las últimas noticias han sido negativas y las acciones han obtenido un rendimiento inferior. Somos únicos en términos de estilo frente a nuestros 10 principales homólogos en cuanto a activos bajo gestión. Como resultado, tenemos una correlación muy baja con el resto del mercado de fondos.²

²Fuente: Morningstar, datos de finales de junio de 2021 debido a un retraso de 3 meses en la divulgación de información de las posiciones. Los puntos de colores representan los estilos de homólogos según Morningstar. Grupo de homólogos seleccionado en función de los 10 principales fondos por activos bajo gestión en la categoría Asia ex-Japan de Morningstar.

Nuestro objetivo es invertir de forma que la rentabilidad al alza/a la baja de una posición sea asimétrica: la rentabilidad al alza supera con creces la posible rentabilidad a la baja. Nuestras posiciones más grandes tienden a ser las de menor riesgo: definimos el riesgo como la pérdida permanente de capital en lugar de la volatilidad o la divergencia con respecto al índice de referencia.

Cómo invertimos

Proceso fundamental bottom-up

Al buscar empresas que cotizan a precios bajos en relación con la calidad, aplicamos nuestros modelos de valoración internos. Destacamos la relación precio-valor contable para el precio y la rentabilidad media de los activos a cinco años como indicador de calidad. A continuación, analizamos la empresa en profundidad, examinamos sus informes financieros y hablamos con la dirección. El tamaño de cada posición se basa en nuestra evaluación del riesgo de pérdida: cuanto menor sea el riesgo de pérdida en términos absolutos y mayor sea la asimetría, mayor será la posición que tomemos.

Conciencia del riesgo

;A lo largo del proceso de inversión, gestionamos el riesgo a nivel de acciones y de cartera. A nivel de acciones (el ámbito más importante en el que gestionamos el riesgo), nos centramos en la relación precio-valor y en el riesgo de pérdida permanente: evaluamos el apalancamiento, la rentabilidad, la estabilidad de los beneficios y la generación de flujo de caja libre. A nivel de la cartera, utilizamos diversos modelos y análisis de gestión de riesgos para identificar y ayudar a evaluar los riesgos de toda la cartera en conjunto.

Integración de criterios ASG

Nuestro equipo de inversión utiliza los recursos de Federated Hermes para integrar los criterios ASG en nuestro proceso de toma de decisiones de inversión. Los miembros del equipo mantienen un diálogo activo y directo con las empresas sobre las cuestiones ASG. También contamos con los recursos de EOS at Federated Hermes, nuestro equipo líder en stewardship, y colaboramos con ellos a la hora de implicarnos con las empresas.

Filosofía de inversión

Creemos que la mejor manera de generar alfa es mediante un análisis bottom-up (ascendente): comprando acciones de empresas con precios atractivos en relación con su calidad.

Proceso de inversión

1. Análisis

2. Análisis fundamental

3. Construcción de la cartera y disciplina de venta

Aplicamos una selección por liquidez y tamaño, y filtramos las empresas que cotizan más barato de lo esperado en relación con su calidad, reduciendo el universo de 18.000 valores a unos 250.

Estudiamos estados financieros, redactamos informes y realizamos proyectos financieros. Mantenemos conversaciones con la dirección e incorporamos análisis ASG. Este proceso filtra las empresas invertibles a unos 100 valores.

Seleccionamos entre 45 y 60 acciones infravaloradas y determinamos el tamaño de las posiciones teniendo en cuenta el riesgo. Tenemos un periodo medio de inversión de entre 18 y 24 meses. Vendemos cuando las acciones alcanzan su valor intrínseco, cambia nuestra valoración o encontramos una idea mejor.

Equipo

6021, 6060

Información del producto

Obtenga información esencial y los datos sobre la rentabilidad más recientes, incluidos precios, hojas informativas, datos clave, identificadores y valoraciones

A fundamental investing approach, aiming to deliver financial outperformance across changing market environments.

Stewardship de EOS

Busca pagar el precio adecuado en relación con la calidad