Global Emerging
Markets
Equity
Inversión en valores de éxito a largo plazo a medida que los mercados emergentes se transforman.
Motivos para invertir
Empleamos un enfoque a largo plazo para identificar a las empresas que más se benefician de los cambios estructurales en las economías emergentes: empresas de alta calidad, eficientes y sostenibles.
¿Por qué invertir en Global Emerging Markets Equity?
Los inversores de los mercados emergentes locales suelen tener un horizonte de seis a doce meses, por lo que están más orientados a la circulación de noticias, los beneficios trimestrales y los catalizadores a corto plazo. Como resultado, las empresas pueden tener valoraciones inadecuadas debido a cuestiones transitorias. Esto puede crear oportunidades para los inversores que sean capaces de centrarse en el largo plazo. Seguimos una estrategia orientada al largo plazo, lo que nos permite estar en sintonía con la dirección de las empresas.
Tratamos de aprovechar la debilidad a corto plazo de las empresas de alta calidad o los títulos infravalorados de las empresas medias. Aunque actualmente la cartera está posicionada en valores de calidad con un sesgo de crecimiento, no nos ceñimos ni al crecimiento ni al valor; es decir, tenemos flexibilidad para invertir en aquellos valores que creemos que ofrecen las mejores oportunidades.
Cómo invertimos
Filosofía de inversión
En nuestra opinión:
- Los cambios estructurales en la economía mundial están transformando los mercados emergentes.
- Las empresas líderes que surjan de esta transformación serán eficientes y sostenibles.
- Se trata de una tendencia a largo plazo que requiere un enfoque a largo plazo.
- Las empresas de calidad que cotizan a valoraciones atractivas, en países con condiciones que fomentan el crecimiento, ofrecen las mejores oportunidades de inversión.
- Invertir en empresas de menor calidad y con títulos significativamente infravalorados puede ser un catalizador para la obtención de valor.
- La mejor manera de añadir valor para los inversores es mediante un proceso que integre el análisis top-down con la selección bottom-up de valores fundamentales, reforzada por el análisis y la implicación en materia ASG.
Proceso de inversión
Las ideas se obtienen a partir de diversas fuentes, como reuniones con la dirección de las empresas, nuestra red mundial de contactos y análisis sectoriales, cuantitativos y de intermediarios.
Un modelo cuantitativo propio clasifica las empresas en función de factores de valoración, calidad y momentum. Este análisis asigna puntuaciones favorables a empresas de calidad con una base estable de accionistas y un sólido equipo directivo. Identificamos aproximadamente 200 empresas para una lista de supervisión.
Prestamos especial atención a los siguientes criterios de inversión:
Calidad | Valor con catalizadores | Margen de seguridad |
|---|---|---|
Factores estructurales | Elusión de secciones insostenibles | Modelos de negocio probados |
Ventajas competitivas («moats»)/franquicias defensivas | Factores estructurales | Balance sólido |
ROE elevado | Ventajas competitivas («moats»)/franquicias defensivas | Buena gobernanza |
Ingresos y beneficios estables y en crecimiento | Descuento elevado sobre el valor intrínseco | PVC justificado mediante un ROE sólido o con perspectivas de mejora |
Mejora de los ingresos, los márgenes y la generación de flujo de caja | Ratios PEG bajas | |
Regulación estable o con perspectivas de mejora | Un ciclo de mejora o, al menos, el punto más bajo de un ciclo |
Tratamos de determinar la salud financiera y las perspectivas a largo plazo de una empresa. Elaboramos modelos de previsiones financieras (beneficios a uno y cinco años), flujo de caja y balance. Combinamos lo anterior con el análisis de los factores de riesgos operativos, financieros y ASG para estimar el valor intrínseco de la empresa.
Creemos que las carteras concentradas son las más adecuadas para maximizar la rentabilidad ajustada al riesgo. Normalmente, mantenemos entre 50 y 75 empresas en una cartera, y las 20 principales posiciones representan más del 40% de la cartera.
Equipo
Chris Clube
Co-Portfolio Manager – Federated Hermes Global Emerging Markets Equity Fund and Senior Analyst, Federated Hermes Limited
Vivek Bhutoria, CFA
Co-Portfolio Manager – Federated Hermes Global Emerging Markets Equity Fund and Senior Analyst, Asia ex-Japan, Federated Hermes Limited
Kunjal Gala
Head of Global Emerging Markets, Lead Portfolio Manager, Federated Hermes Limited
Información del producto
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