Dopo anni di limitata leadership di mercato, la bilancia sta tornando a pendere verso le aziende con una reale resilienza. Il nostro team US SMID Equity spiega perché i titoli di qualità stanno entrando in una fase favorevole e come sono pronti a trarne vantaggio.
I periodi di volatilità del mercato sono spesso seguiti da una rinnovata forza dei titoli azionari di qualità e il mercato odierno non fa eccezione, creando un’interessante opportunità per le aziende statunitensi a piccola e media capitalizzazione (SMID).
È stato dimostrato che le aziende con bilanci solidi, una redditività costante e un’allocazione disciplinata del capitale generano rendimenti superiori a lungo termine. Sebbene queste aziende non siano immuni alle crisi, la storia ha dimostrato che spesso seguono riprese solide e durature.
Vediamo i cinque maggiori ribassi dell’indice MSCI US Quality (Figura 1). Questi episodi decisivi – settembre 1990, agosto 1998, luglio 2002, la crisi finanziaria globale del 2008 e l’inizio della pandemia di Covid-19 all’inizio del 2020 – hanno coinciso con importanti dislocazioni di mercato. I titoli azionari di qualità hanno subito forti cali, ma le loro successive riprese si sono rivelate straordinariamente solide, con rendimenti triennali spesso superiori al 50-100%.
Figura 1: Il rimbalzo della qualità
Ciò rispecchia la sovraperformance relativa della qualità nel lungo termine, come mostrato nella Figura 2. Sebbene vi siano periodi di flessione – i più recenti nel 2020 e nel 2025 – è evidente una tendenza conclusiva e rassicurante “dal basso a sinistra verso l’alto a destra”.
Figura 2: Performance relativa dell'indice US Quality rispetto all'indice MSCI US più ampio
Con un’inflazione in calo, un previsto passaggio a tassi più bassi e con utili previsti per le azioni SMID statunitensi superiori a quelli delle loro controparti a grande capitalizzazione e dei “Magnifici Sette”, riteniamo che il palcoscenico sia pronto affinché le azioni di qualità riacquistino la leadership di mercato nel 2026.
Tuttavia, la qualità non dovrebbe essere considerata un’allocazione tattica a breve termine dopo periodi di debolezza, ma piuttosto una strategia a lungo termine. Nel tempo, questi titoli hanno dimostrato la capacità di generare rendimenti e le loro caratteristiche conservative diventano ancora più preziose durante l’incertezza economica. Crediamo che una strategia improntata alla qualità non consista solo nel resistere alle tempeste, ma nel posizionare i portafogli per una crescita duratura e rendimenti corretti per il rischio superiori in tutte le fasi del ciclo.
Conclusione
La storia raramente si ripete, ma spesso assomiglia a se stessa. Con i mercati giunti a un punto critico e con venti favorevoli strutturali in atto, ora è il momento di fare dei titoli azionari quality statunitensi, e in particolare dei quality SMID, un pilastro strategico dei portafogli a lungo termine. Non solo come porto sicuro, ma come motore di crescita sostenibile.
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